寺库CEO李日学：时间是最好的评价者|人们
钱同心
今年在纳斯达克上市的中国电商公司寺库，是自2014年以来首家赴美上市的中国电商公司。不过，寺库股价在上市当天就出现破发。上市3个多月后，目前股价仍较发行价低30%。
寺库创始人兼CEO李日学近日在接受第一财经专访时透露，一家管理资产超万亿的外资基金近期大量买入寺库股票，认为寺库当前股价被低估。
20世纪70年代出生的李日雪，出生于江西。他相貌优雅，喜欢穿内联升的白衬衫和旧黑布鞋。他喜欢喝茶。他没有一些奢侈品行业老板身上那种浓烈的香水味。他不是奢侈品行业的专业人士，没有光鲜亮丽的海外经历，更没有奢侈品牌的专业背景。在创立寺库之前，他长期从事高端家电、音箱等消费品的代理工作。八年多前，当他第一次告诉投资者他想在网上销售二手奢侈品时，没有人相信寺库能这么快上市。就连他自己也表示，寺库的上市速度会比预期更快。
对于如何在消费水平不断升级的中国做好奢侈品生意，李日雪有很多想法，也有很多反对者。
苦乐参半的IPO
美国当地时间9月22日上午9时30分，李日学带领团队走进纳斯达克交易大厅，敲响钟声，在显示“寺库”标志的深蓝色电子屏前欢呼雀跃，宣布旷日持久的上市进程终于结束。大洋彼岸，北京一栋古色古香的四合院里，寺库员工和投资人也举起香槟庆祝这一激动人心的时刻。
仅仅几分钟后，寺库开盘价就跌破发行价。随着交易时间的推移，股价进一步下跌。短短一小时内，较发行价下跌23%。
李日雪永远都会记得开业那天的场景和当时复杂的心情，但他现在已经能够坦然接受了。他喝了一口杯子里的普洱茶，平静地告诉第一财经记者：“当纳斯达克钟声响起，楼下大喊大叫的时候，感觉和楼上看股价完全不一样。当有人给我报股价时，我立刻就糊涂了。”
那段时间，李日雪每天都在办公室工作到凌晨两三点才回家。他坦言：“当时的压力来自内心。”他引用《金刚经》中的一句话来表达当时的心情：“应无住处，而应有心”。
他坦言，寺库的上市来得比预想的要快得多，他并没有完全做好心理准备。他告诉第一财经记者：“本来我以为融资了这么多轮之后，上市又一轮融资就可以了，但在美国上市其实有很大不同。”
2008年，李日学创立寺库。 2011年7月获得IDG资本1000万美元投资。随后，于2012年5月和2013年8月分别获得IDG资本、银泰资本、贝塔斯曼亚洲投资基金等投资，融资金额达数千万美元。 2014年，IDG资本、银泰资本等投资者追加1亿美元D轮投资。 2015年，寺库再次获得中国平安集团5000万美元融资。两年后，2017年9月，李日学带领寺库完成上市。此次上市筹集资金1.1亿美元，估值6.7亿美元。
寺库上市时，被视为是从阿里巴巴、京东、唯品会夹缝中成长起来的公司，6.7亿美元的估值并不算太高。但从股价来看，美国投资者似乎并不买账。
对此，李日学表示，很多海外投资者并不了解在美上市的中国企业的商业模式。 “包括2014年阿里巴巴上市的时候，他们也不理解，”李日学说。 “无论新老投资者，我对他们说的是，我们是做生意，不是炒股，所以我们要看长期业绩。”
上市后，李日学仍为寺库第一大股东，持股超过30%，IDG资本为第一大投资股东，持股近20%。寺库近日发布的截至今年9月30日的第三季度财报显示，按照美国公认会计原则（GAAP）计算，寺库第三季度净营收总额为1.476亿美元，同比增长44%，并实现收支平衡。此外，寺库的商品交易总额（GMV）为2.096亿美元，同比增长65%。
IDG资本合伙人Jeacy Yan是跟踪寺库从A轮到E轮的投资人，她看好寺库的股价。严一腾在近期接受采访时表示：“尽管股价出现波动，但IDG资本看好寺库的发展，将继续投资。”
严一腾认为，寺库股价持续被低估是因为美国投资者不了解这家中国公司的商业模式。只要寺库让业绩说话，股价很快就会上涨。 “寺库刚刚起步，真正的价值还没有体现在股价上。”严一腾说道。
建外SOHO店的开始
严一腾第一次见到李日雪是在2010年，在北京建外SOHO的一家小店里。用严一腾的话说：“这是一家很小的店，看上去不太像样，挤了很多人，我后来就建议他关店了。”
李日学告诉第一财经记者，这是他在北京开设的第一家寺库线下店。当时，店面只有80平方米。一年后，他真的关闭了小店，并于2011年7月16日在王府井金宝街开设了一家1280平方米的店，现在店面面积已扩大到1500平方米。平方米。
“IDG刚开始想投资我们的时候，我介绍说我们要在网上卖奢侈品，当时熊小哥不相信，他说奢侈品不能在实体店卖，那怎么可能呢？”但后来他看到我们的体验店终于明白了我们在做什么。”李日雪回忆道。
谈到对李日学的初步印象，严一腾说：“我觉得他很有能力，执行力很强，有很好的想法。我们第二次见面的时候，我们给了他三个建议，他都提出来了。”三项建议均在三个月内落实到位，给我们留下了深刻的印象。”
起初，IDG只承诺为李日学提供过桥贷款，直到他落实了忠诚度、建立对平台的信任、线上线下结合打造电商等三项建议。
正是这两次会面，让IDG资本成为了理日学的长期投资者。 2011年以来，中国奢侈品市场快速增长，一大批奢侈品电商企业涌现，也成为资本追逐的目标。但李日学成熟稳健的理念却让投资者信服。
他当时提出了两个关键策略。首先是对奢侈品进行鉴定，保证真伪。为此，他很早就引进了日本和香港的鉴定师。二是发展线下门店，增强用户信任度。李日学认为，当用户在网上购买昂贵的奢侈品时，很多人都会产生抵触情绪。如果线上和线下能够结合起来，可以大大增强消费者的信任度，降低认知门槛。
自公司成立以来，寺库的市场策略每年都会根据市场进行调整，这些调整有时甚至是颠覆性的。 2014年开始，受国内政策影响，奢侈品市场增长放缓。为此，寺库调整了产品结构，降低了单价，但增加了用户活跃度。去年以来，奢侈品市场增长开始趋于稳定，寺库开始加大与奢侈品牌、电商平台的合作力度。
阿里巴巴和腾讯没有完成全球业务
寺库有真正的竞争对手吗？
对于这个问题，严一腾的回答是“不会”。自2014年入驻天猫以来，Louis、Gucci等奢侈品牌也纷纷入驻天猫； 2017年6月，京东向时尚精品购物平台投资3.97亿美元，成为最大股东之一。 IDG也是投资者。不过，严一腾解释称，该品牌不在京东上销售，京东的投资仍以财务投资为主。
腾讯和京东本月早些时候披露投资唯品会，分别占股7%和5.5%。对此，李日学告诉第一财经记者：“如果只看资本，全世界的业务阿里巴巴、腾讯都可以做，但这是不可能的。因为每个公司都有自己的基因。”
贝恩公司大中华区管理合伙人韩伟文对第一财经记者表示：“中国市场的投资阵营一直被腾讯和阿里巴巴两大互联网巨头占据，但很多收购不一定最终会成功。”主要取决于他们如何进行整合，以及这些投资是否有效。”
当被问及如果腾讯、阿里巴巴给寺库投资，寺库是否愿意接受时，李日学表示：“我们持开放的态度。如果别人愿意投资我们，我们当然欢迎，但什么样的合作？”我们应该使用什么方法？”具体的讨论包括我们未来全球产业一体化以及各种合作的可能性。 ”
李日学还表示：“寺库能够成功上市，得益于两家公司，一个是京东，因为京东投资了。当时很多人说，这个麻烦了，你要和京东竞争。”但我说那太好了，京东收购正是因为奢侈品做不好。”
他要感谢的另一家公司是路易威登集团，路易斯所属的集团。今年5月，LVMH宣布推出24小时奢侈品网站。李日雪说：“所以大家又开始担心奢侈品牌会建立自己的网站来销售他们的商品。我非常支持奢侈品牌建立自己的网站，但我不认为奢侈品牌可以在网上销售他们的商品。”
果然，24推出两个月后，LVMH并没有在这个平台上销售商品，只是偶尔发布一些限量产品。 “这对我们来说是另一大好处。”李日雪说道。
在严一腾看来，在竞争激烈的电商市场，能够生存下去的大概有几类企业：一是对供应链控制力强、产品有特色、对产品质量有控制力的企业；第二，是一家在流量端有优势的企业；第三，是拥有自己专属服务群体的企业，可以覆盖大平台无法覆盖的高端群体。 “寺库的定位是第三种。”严一腾表示，“只有做大平台做不到的事情，才有生存的空间。否则，面对超大型平台的竞争会非常痛苦，即使勉强生存，也很难再做大平台。”利润。”
那么寺库的商业模式到底是怎样的呢？
李日学说：“从外面看，一看到寺库，他们就会想到奢侈品电商。”但吊诡的是，他本人却对外界将寺库与电商联系起来感到不满。他在寺库成立之初就强调，寺库虽然有线上线下的奢侈品销售服务，但并不是“奢侈品电商”的概念。 “每次融资的时候，我们都会说寺库是一个高端消费服务平台，高端消费者是我们的服务对象之一。”李日学解释道。
但在上市路演过程中，李日学发现，只有说“奢侈品电商”，投资者才能理解。所以此后，李日学开始强调，寺库未来2到3年的主要精力将集中在电商业务上，但会在金融、拍卖、物流、出行等领域全面布局。在金融方面，寺库也将推出类似京东白条的业务。
“新零售”怀疑论者
李日学并不相信目前流行的“新零售”概念。
“所谓‘新零售’应该叫‘新商品’。”他说，“我相信未来十年将是中国中高端消费最好的时期，人们的消费行为现在非常一致，他们会找到符合自己身份的品牌，因为他们了解品牌背后的故事。”
李日学认为，奢侈品的未来属于中国。他告诉第一财经记者，“有人说Prada股价下跌与品牌在特定阶段盲目扩张有关，现在我们更注重用户体验，大家都明白，价值就出来了” ”。
未来，寺库将建立综合高端服务平台，为25岁至45岁的消费者提供更多高端生活服务。 据《2017年奢侈品线上消费白皮书》（以下简称《白皮书》）寺库和腾讯本月联合发布的数据显示，中国千禧一代和95后占可自由支配收入人口的34%。 %，到2025年这一比例将达到50%。《白皮书》还发现，中国奢侈品购买者中近一半是30岁以下的消费者。
近年来，一些大牌奢侈品建立了自己的线上销售渠道。对此，李日学表示：“再过几年，奢侈品线上销量肯定会超过线下。”他认为，奢侈品牌赢得市场的关键是获取消费者数据，了解用户的消费习惯。
为此，寺库与腾讯展开战略合作，对接腾讯底层数据库。李日学告诉第一财经记者：“未来我们会针对两家公司，第一个是米其林制定品牌标准，我们希望未来的服务和产品都有标准。”李日雪说，“另一家公司是美国运通，他们为客户提供终身服务，比如提供黑金卡。”
以这两家公司为标杆，李日学看到了未来中国奢侈品市场的长期发展。他告诉第一财经记者：“这次有国外基金大量买入我们的股票，他问我五年后想做什么。我说我们的注册会员要增长到6000万，买入的数量会员数量将增至6000万” “寺库目前注册用户数为1700万，购买会员数不足150万。按照李日雪的目标，五年内购买会员数量将增加约10倍。
分享奢侈品
9月22日，寺库在纳斯达克上市时，唯一敲钟的人是寺库鉴定中心主任韩超。韩超在寺库工作了9年，一直在考核第一线。
让韩超按铃，李日雪认为，这体现了寺库的底线——忠诚。寺库最初的鉴定师来自日本和香港，后来也培养了一批自己的鉴定师，韩超就是其中的代表之一。
李日学分享了一个故事：“几年前，我在英国遇到一家老牌百货店的老板，他问我，你为什么卖真货？中国人不都是卖假货吗？我当时当时很生气，马上纠正他，谁说中国人都卖假货了！”
虽然寺库以二手奢侈品起家，但目前寺库产品中新品占比超过90%。李日雪正在酝酿下一个商机——奢侈品共享。
奢侈品共享的理念源于二手奢侈品。李日雪告诉第一财经记者：“我也买二手奢侈品，但原来二手奢侈品周转太慢，所以我们开始开发共享奢侈品模式。用户每天只需要支付十几、二十块钱。使用奢侈品可以加快产品周期。 ”
不过，他对共享平台的具体上线日期仍持谨慎态度。李日学透露：“上市公司每次推出新服务或新产品，都要对股东负责，当产品体验不能满足用户需求时，不会急于推出。因此，还是需要综合考虑。”考虑用户体验并在适当的时间推出。”
展望寺库未来的增长前景，李日学告诉第一财经记者：“2018年，我们将打好全球化基础，加大市场布局和品牌合作，预计2019年会有质的飞跃增长。” ”他表示，很多企业都会遇到增长瓶颈，市场信心也需要一个建立的过程。
对于四库和李日雪来说，时间或许是最好的鉴定师。
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