在长达数十年的投资生涯中，巴菲特对公司的商业模式进行了重大改变，从“捡烟头”到“投资伟大的公司”。这种转变不是180度的大转弯，而是一个渐进的变化过程。
巴菲特曾说过：“我们从烟头到伟大的公司之间没有明显的分界线。我们朝着优秀公司的方向前进，偶尔我们会后退，因为烟头也能赚钱。但总体来说，我们一直在朝着优秀公司的方向前进。”优秀企业的方向正在改变，现在我们有一批优秀的企业。”
巴菲特投资烟头吃过亏，深有体会。伯克希尔哈撒韦纺织厂固定资产的处置让巴菲特头疼不已。他无法以合理的价格购买固定资产。可以说是被白菜价处理掉了。没有比较就没有伤害。投资伟大的公司让巴菲特尝到了甜头。
投资伟大的公司有三个关键点：1.找到那些伟大的公司；2.找到那些伟大的公司。 2、以“合理”的价格购买； 3、长期持有，在公司基本面恶化之前卖出。
其中，第一点最考验一个人的能力。需要足够的生活经验以及对商业和商业模式的深刻洞察，这些都是可以在投资生涯中慢慢积累的。巴菲特喜欢低投入、高产出、劳动力成本低、原材料成本低的企业。所有投入一定要低，剩下的就是利润。第二点和第三点相对容易实现，并且都有明确的标准和指导方针。大多数人只要用心去做，就能做到。
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