介绍
这是安踏过去13个月内第三次遭遇卖空……
7月8日早间，知名做空机构浑迪发布针对香港上市公司安踏体育（HK:02020）的做空报告，指责后者通过控制多数股权为上市公司牟利。其一级经销商。加满水。
受此影响，安踏早盘下跌近9%。就在下午13:00开盘前，安踏发布了临时停牌公告。当日其股价最终定格在51.25港元，较前一交易日下跌7.32%，市值蒸发109亿。
做空报告指出，安踏的财务报表不值得投资者信任，因为它公布行业领先的营业利润并不是因为经营良好，而是因为它利用了许多暗中控制的一级经销商来欺骗性地增加其利润。利润率。浑水表示，有确凿证据表明安踏秘密控制大量经销商（超过40家）以粉饰其财务报表。
值得注意的是，这是安踏过去13个月内第三次遭遇卖空。 2018年6月，一家名为安踏的机构在做空报告中指出，安踏的利润率“高得令人难以置信”；今年5月，另一家名为Blue Orca的机构也公开质疑安踏公司治理及其FILA品牌收入不透明，安踏体育股价预计下跌34%。
截至昨日晚间20:00，安踏尚未对浑水的做空指控做出回应。
由于报告全文太长，我们使用了机器翻译系统。对于任何不足之处，我们深表歉意。以下为做空报告全文：
我们对这份报告的标题进行了长时间的思考，最终确定为：潘趣酒碗里的老鼠屎。这是揭露安踏欺诈行为的系列报告中的第一篇。
安踏在运营和营销方面确实有很多值得敬佩的地方，这也是知名运动服饰企业家Chip （加拿大著名瑜伽运动服饰零售商创始人）最近同意对其进行投资的原因。
但在这一切光鲜亮丽的外表背后，有一个非常可怕的事实——安踏的财务报表并不值得投资者信任。我们认为，安踏营业利润领先行业并不是因为经营良好，而是因为安踏的经营状况良好。相反，它利用许多秘密控制的一级经销商来欺诈性地提高利润率。
我们有确凿的证据表明安踏秘密控制着大量经销商。在这份报告中，我们提供了文件证据，证明安踏秘密控制着 27 家经销商，其中至少 25 家似乎是一级经销商。安踏控制的一级经销商总数可能超过40家，约占安踏品牌销售额的70%。
安踏声称其一级经销商是独立第三方，这是谎言。安踏控制其一级经销商的事实在安踏高管中是众所周知的。安踏高级管理人员知道，该公司通过利用代理商所有者来隐藏对经销商的控制。
然而，这种独立经销商的概念是一种明显的伪装，以至于安踏的高层经常将经销商称为“子公司”。我们认为安踏控制这些子公司是为了操纵其报告的财务状况。
我们的研究首先基于跟踪工商局文件、信用报告和在线文章。这项研究证明了对许多一级分销商的控制。
一个例子是，多年来，其最大经销商之一的主管是安踏负责销售的执行董事吴永华。此外，安踏的四位前高级管理人员和一家主要经销商的前经理在我们的采访中明确表示，安踏控制着经销商。
我们将这份报告分为三个部分。
在 A 部分中，我们解释了欺诈是如何运作的。我们简要描述了我们对消息来源的采访，以证实高层观点；
在 B 部分中，我们提供了大量文件证明安踏对 25 家一级分销商和 2 家较小分销商的控制；
C 是附录，其中包含进一步的证据和更完整的来源访谈记录摘录。
A. 欺诈是如何进行的
安踏最初是为其他品牌生产运动鞋的。后来当它想建立自己的国内品牌时，大型经销商拒绝与其合作。安踏必须建立自己的经销商和零售商网络。结果，安踏的控股股东用自己的钱投资了经销商网络。该战略正在发挥作用，安踏正在成长。
随着安踏计划于2007年IPO，更险恶的策略已经开始。安踏内部人士意识到他们可以制造独立经销商的假象。
结果，安踏大搞了一场，将其控制的经销商重组为据称独立且互不相关的集团。他们不仅给这些经销商公司重新命名，那些名字里带有“安踏”字样的经销商竟然还取消了营业。他们的实体。随后，他们成立了一个新实体，但没有使用安踏这个名称。
安踏声称其品牌经销商是公平交易方。因此，该公司坚称，它对经销商财务状况的了解有限，因为它并不拥有经销商。安踏还在完成对经销商的销售后确认收入。
然而，这是一个骗局。大多数情况下，这些经销商的老板只是安踏董事长丁世忠的代理人。 2008年3月，晋江韵动商务咨询有限公司（以下简称韵动）成立。云东名义上为彭清云所有，但他是丁董事长的经纪人。
丁董事长控制着云动，而安踏高管王华友则担任云动总经理。运东又控制着安踏的许多一级经销商。安踏高管经常将这种安排称为“左右手关系”，安踏将上市公司视为“右手”，将经销商视为“左手（通过云动）”。连接整个网络的这些“手”是多个个人姓氏：林、丁、吴和彭，其中许多人似乎有关联。
安踏对分销商的控制，在安踏负责业务分销的高管中是公开的秘密。安踏高管经常将所谓的独立经销商称为“子公司或分支机构”。据我们了解，子公司经销商至少占安踏品牌销售额的70%，甚至可能高达80%。
运东通过其人力资源和财务部门控制其经销商。运东聘请了人力资源和财务人员。我们从知情人士处获悉，安踏（通过云动或直接）向经销商财务人员支付工资。
安踏前经理表示，通过控制人力资源，安踏可以控制员工的招聘。安踏通过控制经销商的财务部门，能够舞弊操纵上市公司的财务报表。
我们认为，控制经销商的目的是欺诈性地夸大安踏报告期内的收入和/或减少其报告期内的费用。安踏的营业利润率一直高于中国同行。
我们坚信，这种明显的利润率优势是由于安踏通过其与经销商的控制关系欺骗性地操纵了财务状况。换句话说，我们认为安踏的表现并不真实。
我们采访了四位参与分销的前安踏高级管理人员，以及大型分销商广州安达贸易发展有限公司的一位前高级管理人员。我们将这些消息来源称为 A、B、C、D 和 E 先生。他们一致证实安踏控制着经销商。以下是这些对话的摘录（更长、更详细的摘录在附录 B 中）。
A先生（前安踏高管）：
B先生（原安踏高管）
C先生（原安踏高级董事）
D先生（原安踏高级董事）：
E先生（原广州安达总经销商高管）：
晋江运东商务咨询有限公司
运动是上市公司的子公司，由两位安踏经理李丹和王华友管理，他们在公司担任高级职务。韵动的监事是李丹，似乎从2008年3月成立以来就是这样。李女士目前是9家FILA分公司的法定代表人（她曾担任过11家FILA分公司的法定代表人）取消）。
运动的总经理是王华友，在安踏的招股说明书中被列为高级公司经理。与李丹类似，王华友曾担任82家飞乐门店的法定代表人，其中39家已被注销。
如下图所示，云动位于安踏晋江工业园，其招聘人员使用电子邮件地址。
如下详述，彭清云和他的兄弟彭清奇是云东的老板。
B：暗中控制经销商
我们有确凿的证据表明安踏秘密控制着其很大一部分的一级经销商。下面显示的是一份文件记录，证明对 27 个分销商网络的控制，其中至少 25 个似乎是一级分销商。
根据我们对消息人士的采访，我们认为暗控经销商的实际数量至少占安踏一级经销商的 70%，约为 46 家。
根据我们从这些实体收到的信用报告，它们2017年的销售成本约为人民币55亿元，约占报告期内安踏总收入的三分之一。这些经销商的信用报告通常显示毛利率仅为 7% 至 8%，净利润率接近于零。
请参阅下面 23 家经销商的汇总财务报表，这证实了我们的观点，即安踏利用其对这些经销商的控制权，欺诈性地夸大了其报告的利润。
根据对 A 先生和 C 先生的采访提供的信息，我们估计真正独立一级经销商的毛利率约为 30% 至 35%。我们摘录了中国最大的两家运动鞋和服装经销商的年报。百丽旗下运动板块仅从事零售业务；宝胜则拥有60%的自营店和40%的加盟店。我们还获得了其代表性经销商的信用报告，其毛利率基本符合我们的预期。
广州安达贸易发展有限公司
广州安达被披露为2006年和2007年安踏的最大客户，我们相信其仍然是安踏最重要的经销商之一。安踏声称，截至2012年12月17日，广州安达不再是关联方（根据香港上市规则），因为“广州安达的股权结构发生了变化”。事实上，安踏至今仍控制着广州安达。
吴永华
安踏吴永华先生于2017年7月担任广州安达监事。吴永华是丁董事长的亲密高管之一。
2012年年报中，吴先生被介绍为“吴先生”。吴永华，41岁，本公司执行董事、常务副总裁。彼主要负责集团的销售及营销管理。他于2003年10月加入集团，拥有超过10年的销售和营销经验。据C先生介绍，吴永华负责保证下属经销商的业绩。
控制监事的角色是确保安踏保持控制权的有效途径，因为中国法律赋予监事检查公司财务、提出解聘高级管理人员和董事的建议以及提议召开股东大会的权力。
除了根据香港上市规则聘请安踏高级管理人员担任监事（见下文）也可能使广州安达成为关联方外，监事是安踏确保尊重其主要经销商的有效而隐蔽的手段。 1.实行事实上的控制。
林爱民
自2017年7月起，林爱民女士担任广州安达的法定代表人。她是吴永华的表弟吴文侯的妻子。吴文厚也是广州安达的原始股东之一，也是丁氏家族安踏（福建）鞋业有限公司广州分公司值得信赖的长期员工。
丁庆良
丁董事长的妹夫丁庆良自2005年广州安达成立以来，已拥有广州安达至少25%的注册资本，丁庆良亦担任该公司总经理。事实上，直到2017年，他的持股比例一直保持不变，增至41.25%。
丁庆良自 2017 年起仍担任总经理，至今仍持有该实体 41.25% 的股份。 （如下所述，现任总经理林爱民女士显然也是安踏的忠实拥护者。）
有趣的是，安踏2007年的招股说明书披露了丁庆良在创立广州安达之前的任职经历。问题在于这种披露具有误导性（甚至是彻头彻尾的谎言）。
该公司表示，在成立广州安达之前，他曾在晋江一家未具名的鞋业制造商担任副经理。以下记录显示，直到2006年，丁庆良一直担任安踏（中国）有限公司市场部经理。因此，2005年中，广州安踏成立时，丁庆良仍然是安踏（中国）有限公司的员工。 ）。
郑家园
招股说明书中还包含广州安达股东郑嘉源先生的另一个谎言：
然而，在工商局的纸质文件中，就独生子女政策表而言，明确注明郑嘉源先生当时是安踏（中国）的员工，日期为2006年12月20日:
2006年3月发表的一篇文章也证实了这一点，该文章称，郑家元先生是安踏二厂的负责人，当时已经工作了10年。
一份泉州公积金参与者和用人单位名单也证实了他在安踏的任职。郑家源先生被证明是安踏（中国）员工，处于封存状态，这意味着他不再由安踏（中国）支付工资。
广州安达注册资本的历史沿革如下：
其他证据
广州安达工商局的文件包含了安踏控制的进一步证据。广州安达向工商局提供指定的电子邮箱地址，作为工商局事务的官方联系人。
广州安达还为负责财务报告的人员提供电子邮件地址。这两个电子邮件地址似乎已于 2016 年更新。
2016年7月，广州安达更新了工商局注册信息，其中包括负责提交财务信息的联系人李凤娟女士的个人信息。李女士注册了广州安达学院的邮箱地址和电话号码。
这与A先生和E先生所说的广州安达财务部门由“总部”控制的情况一致。
如下面的国家工商总局注册页面所示，公司必须向国家工商总局传达敏感和机密信息。
如果经销商确实是公平的，那么输入供应商的联系信息来代替您自己的联系信息似乎是不寻常的。与广州安达相比，我们认为江苏众和是一家真正独立的经销商，使用自己的电子邮件服务器进行工商局备案（）。
深圳市跨域体育用品有限公司
当安踏披露广州安达为关联方时，有义务获得安踏股东的同意，与广州安达签署一份多年期运动服装销售协议。据推测，这种严格的审查将使欺骗投资者变得更加困难。安踏在招股书中表示，拟与广州安踏控制范围内的新经销商建立业务联系，这意味着可以避免触发特定的监管门槛。
安踏的新经销商之一是“深圳跨域”。这也是一家秘密控制的一级经销商。我们从消息人士处获悉，该公司已发展到经营约 200 家商店。其信用报告显示收入与广州安达相似。
深圳跨域成立于2007年4月，由林爱辉和丁明钦创立，自公司成立以来，两人各持有公司50%的股份。林爱辉现任深圳跨域总经理、法定代表人。不过，他已被媒体确认为安踏海口海南分公司总经理。
“安踏体育海口分公司总经理林爱辉告诉海南凤凰卫视网，安踏倡导运动、健康生活……”
我们安排调查人员对深圳跨域的注册地址进行调查，确认安踏控制深圳跨域及其他广东经销商，各经销商均为安踏的子公司。值得注意的是，深圳跨域代表一直保持着明显的伪装，直到我们的调查人员发现了一个精心设计的故事。
调查员：这是深圳跨域的体育用品公司吗？安踏品牌是你们做的吗？如果我们想成为加盟商可以吗？
深圳跨域：我们不做特许经营。
调查员：做经纪人怎么样？
深圳跨域：我们没有。
调查员：那你是……
深圳跨域：我们是自营的。
调查员：那你是个体户，不是经纪人？
深圳跨域：是
调查员：哦。我只是在想……不过，他们说我可以成为一名特工。
深圳跨域：在哪里？
调查员：梅州
深圳跨域：嗯，这个不涉及我们，我们是深圳公司
调查员：哦，那你是深圳人啊。如果我们想……如果我们想在那里开一家商店，我们应该联系谁？
深圳跨域：那里有一家公司。
调查员：那边有一个。是在梅州吗？因为我知道你管理这里的面积很大，所以我想我应该来和你谈谈。
深圳跨域：梅州属于广州。
调查员：所以你们都是自营店，不做特许经营。
深圳跨域：均为自营，无特许经营权。
调查员：因为我有一个朋友，他叫李坤。他不是你们公司的人吗？
深圳跨域：啊（是）
调查员：我明白了。
深圳跨域：梅州，加盟商，公司已经回收了所有的特许经营权，以前有特许经营权，近2-3年慢慢买回来了。
调查员：这些都是安踏自己经营的。
深圳跨域：对对对，都是自营。
调查员：哦，那你们也是安踏分公司的？
深圳跨域：是子公司。
调查员：下属。
深圳跨域：是的。
广州纵锐体育用品有限公司
广州纵锐体育用品有限公司是最有趣的，因为它提供了安踏控制许多一级经销商的额外证据。
我们通过“网站历史快照”查看了（）这个网站，随机选择了2018年的一天（3月14日），登陆了一个貌似是企业内网的登录页面：
单击此 URL：将进入以下菜单，其中包括“办公室电子邮件地址”。
当我们单击“办公室电子邮件地址”链接时，会下载一个名为 .csv 的文件。该文件包含 488 个电子邮件地址，全部使用域名。这些地址包括安踏、安达、纵瑞的人员及相应职能。
似乎还有一个与电子邮件地址“押韵”的网络邮件门户。事实上，一个号称独立的经销商将这些本应独立于安踏的员工和属于安踏的员工放在一份联系文件中，证明他们实际上并不是独立的，而是整合在一起的。
该文件合并了安踏人力资源、客户服务和财务等各个员工的电子邮件。
该名单还包括广州安踏的地址信息，突显这些经销商是安踏代理网络的一部分。 （据说宗瑞是在安大成立的。）
安踏高管兼董事吴永华的表弟吴文厚也在名单中。 2015年至2017年在广州安达大学工作的两名工商局联络员谭秀丽和卢也在名单上。
该名单还包括其他所谓的独立经销商，进一步显示了安踏代理网络的影响力。名单上还有一个叫林爱国的人。安踏招股说明书显示，林爱国和丁董事长的妹夫丁庆良各自拥有独立经销商郑州安发的股权。 A、B、D三人均确认郑州安发是“子公司”。 （我们的研究发现，这三个经销商都有一个叫林艾的人……可能有血缘关系。）
纵锐的网站上似乎有一个“云动”电子邮件系统的登录入口。
点击该链接会进入一个网络邮件门户，我们怀疑该门户是针对云动的 - 我们建议监管机构迅速采取行动，从该服务器获取电子邮件和相关数据：
北京济源盛宝国际贸易有限公司
北京济源是安踏最大的经销商之一。 2017年，销售成本创下5.766亿元的纪录，约相当于上市公司销售额的3.45%。
A先生、C先生、D先生均表示安踏控制着北京济源。安踏的招股说明书称，苏伟清先生和王淑英女士是“独立第三方”，并且“除了是我们现任和过去经销商的股东外，苏伟清先生和王淑英女士与我们集团没有任何关系，董事或高管、股东以及同事之间没有任何关系。”
这样的说法又是一个谎言。
一方面是苏伟清和王淑英的关系，另一方面是北京济源成立之前安踏内部人员的关系。苏伟清是丁氏家族安踏（福建）鞋业北京销售分公司的负责人，该公司也是一家上市公司架构之外的私营公司。
参见附录B，安踏（福建）鞋。丁先生私人安踏（福建）鞋业销售办事处的其他指定成员是安踏公司的家庭成员和“老员工”，或者两者兼而有之。
据北京企业信用信息公示系统公开信息显示，自2009年3月以来，销售代表机构未发生变化。
其次，2003年搜狐与安踏联合举办的2004年雅典奥运会“安踏百雅典啦啦队”活动新闻发布会上，苏伟清先生出现在新闻照片中，并被标注为“安踏（中国）有限公司” .有限公司北京分公司经理”。
翻译：2003年11月20日，北京，国内领先的新媒体、通信、电子商务和移动增值服务公司搜狐（纳斯达克代码：SOHU）与国内领先的安踏（中国）有限公司领先运动品牌，举行盛大新闻发布会，双方隆重宣布合作，并启动安踏搜狐体育频道暨“安踏百人啦啦队雅典团”活动。图为安踏（中国）有限公司经理苏伟清先生出席会议。
安踏（中国）是一家上市公司的全资子公司。因此，苏伟清先生一直并继续为丁氏家族工作，作为其安踏（福建）鞋业北京分公司销售处的代表，以及作为他们未来的上市公司安踏（中国）有限公司的成员。
招股书中最初的声明称，“除作为交易商外，苏伟清先生及王淑英女士与本集团、董事或高管、股东或彼等各自的联系人不存在任何关系”，这与媒体的说法明显不符，工商事务。信息是相互矛盾的。
此外，北京吉源盛宝成立时，有两名原始股东：持股52%的苏伟清和持股48%的林三矿。林三狂还被任命为原法定代表人。在我们的调查中，经常看到林三狂的名字与安踏控股的几位经销商有联系，后来我们了解到他是董事长的表弟。下面将进一步提供这一证据和其他支持证据。
2006年12月11日，公司成立仅三个月后，林三矿将其持有的北京济源盛宝全部股份转让给苏伟清，使苏伟清成为公司100%的所有者。林三矿于2016年回归少数股东，并于2018年底将持股比例增至25%。截至2018年底，他与另一股东丁炼共同持有北京济源盛宝多数股权。
安踏上市后，北京济源盛宝对上市公司的持续“独立”，经常受到上市公司以及李宇雄、林三矿、鼎联及明显关联方参与的影响。
随后几年，北京济源进行了多次架构调整，注册资本从2006年的500万元逐步增加到2014年的4000万元，其中一些变化是重大的。
第一次是在2011年4月，李宇雄被任命为北京济源盛宝首席执行官/总经理。部分由于安踏经纪人林三狂和苏伟庆的参与，我们认为李宇雄实际上是安踏的另一位经理，并不是独立的一方。
此外，在2012年的一篇新闻文章中，李宇雄自称是安踏集团四川分公司首席执行官/总经理。通过与王淑英与北京安踏东方类似的信托安排，他曾是成都安踏的实益拥有人。 （我们对这一所谓信托的实质内容表示怀疑，部分原因是丁世勇原来是北京东方安踏的联系人。
李宇雄让我们关注了其他安踏经销商，我们认为这些经销商也由安踏控股。他是四川安达的创始人和所有者，并且是或曾经是其他安踏分销和零售公司的股东，包括：
持有重庆池上体育用品有限公司（另一家安踏在四川的经销商）90%的股份，另外10%的股份由林晓光（采访称是林三狂的弟弟）持有；
四川超越体育用品有限公司执行董事
由于总经理的角色通常是监督日常运营，考虑到李宇雄在四川的广泛业务，他似乎不太可能是北京济源盛宝的总经理——除非他真正的角色是代理人。另外，由于他没有济源盛宝的股权，所以他成为北京经销商的员工似乎意义不大。因此，他似乎更适合担任经纪人而不是实际的经理。
北京济源盛宝的第二次重大股权结构变动发生在2016年4月1日，林三矿以少数股东身份回归，与丁联合共同入股。截至2018年底，股权划分为苏伟清48%、丁联合27%、林三狂25%。
两位新股东中，林三旷先生是关键。安踏招股说明书中特别将他列为独立第三方。我们的一位调查员这样讨论林三狂：
调查员：你认识林三狂吗？
受访者：是的，我认识他。我们在同一个办公室（厦门总部）工作。
调查员：他的职责是什么？
受访者：他是丁世忠的表弟，负责管理云南子公司。
我们相信这一说法是正确的，因为在 2018 年 6 月一篇有关安踏董事长丁世忠领导的团队建设活动的文章中，林三狂被认定为安踏昆明的首席执行官/总经理。他与安踏昆明的联系证实了一些前高级管理人员的说法。
Lin 目前与许多Anta经销商有关系，包括：
1） Anta Goods Co.，Ltd。由Anta （90％）和Lin （10％）共同持有。它的模型与北京安塔和成都安塔相同。
2） Co.，Ltd。拥有其20％的股份，并担任董事（截至2016年7月20日）。在招股说明书中， 被称为相关方分销商。直到2011年，由于权益的变化，分销商才停止成为关联方分销商。
3） Goods Co.，Ltd。（Anta ），Lin ，除了担任执行董事和法律代表外，还持有该公司20％的股份。
4）Jinan Co.，Ltd.拥有5％的股权，Hong 还拥有5％的股权。 Hong ，Li ，Wu 和 Anta参加了“共享 Trust”模型。像吴·温豪（Wu ）和苏·韦（Su ）一样，洪先生也是安塔（）鞋分支的负责人。
除了有压倒性的证据表明安塔（Anta）和北京柔扬萨克斯（ Saxo）之间存在客户关联的关系外，苏·魏（Su ）自己的公开声明也证实了这一事实。在2018年的一篇文章中，苏先生介绍了他的公司及其与安塔的关系，并明确表示，北京柔扬·尚鲍（ ）是安塔（Anta）的一部分，是安塔（Anta）在北京的自我经营的零售商。
“北京柔扬·尚娃娃国际贸易有限公司，有限公司是北京的安塔（中国）著名品牌的唯一分销商，也是安塔（Anta）在北京的自我经营零售商。作为安塔（Anta）的一部分。 Ltd.专注于“ Anta”，“文件”和（其他Anta）品牌在北京市场上零售，并已成为北京市场领先的运动服零售公司。”
在我们与前高级管理人员的采访中，我们还确认北京被认为是安塔的子公司，而不是真正独立的分销商。
调查员：您知道Su 吗？
受访者：是的，他是北京分支机构的老板。我可以告诉您，与Li ning品牌相比，Anta品牌为什么多年来一直在上升 - 这与Anta的销售渠道有很大关系。 SU是北京分支机构的老板，价值超过1亿元。安塔（Anta）拥有许多分支机构，其中一些分支机构甚至拥有控制股份，例如福建和广东的子公司，但在北京分支机构中，他是老板。
最后，在审查北京柔和的工业和商业文件时，我们发现了与安塔的子公司进行意外的交易。 2010年9月， Anta Co.
将一家名为“ Anta”的公司出售给其所谓的分销商与安塔（Anta）的明显政策形成鲜明对比，即要求分销商在其公司名称中使用安塔（Anta）品牌来消除，清算和重新建立自己，而不仅仅是改变他们的自己，而不仅仅是改变他们的自己名称。 。
简而言之，2006年，Su 和他的妻子Wang 被认为必须取消并清算其原始的Anta 公司，这显然是Anta的命令。但是，仅仅6年后，新的“北京安塔”被卖给了他们。
Jinan Ruili Goods Co.，Ltd。和Jinan Co.，Ltd.
Jinan Ruili和Jinan 是的分销商，以及Anta，Anta 's 和等品牌。 2017年，Jinan Ruili是收入的主要来源。尽管两家公司的股权比率不同，但我们认为它们彼此之间以及与安塔内部人士都交织在一起。
Wu 先生是Jinan Ruili的法律代表，Wu 先生是Jinan 的法律代表，持有90％的股份。 Jinan 的其他两个股东是Hong 先生和Lin 先生。如上所述，Lin 被确定为Ding主席的亲戚和Anta的代理人。
Hong 显然是Ding董事长及其成立家庭的另一个值得信赖的长期合作伙伴。他是Anta 分支机构的总经理。招股说明书中将洪对被描述为独立的第三方。但是，自2003年以来，他一直担任上市公司安塔（Anta）的前身福吉安（）的办公室的法律代表。从整个报告中可以看出，他显然是Jinan 和其他四个Anta分销商的代理商。 （我们在附录中总结了这些关系。）
2017年，安塔（Anta）宣布与山东（）的大型购物中心开发商MSSRS合作。 Wu ，Hong 和Wu 是Anta股东的代表。在下文中，可以看出，吴·基格（Wu Geng）是安达·山东（Anta ）分支的主席。 Hong 是总经理； Wu 是公司副总经理。这与Hong 在Anta招股说明书中作为独立第三方的描述是一致的。同样，这也表明，吴先生是安塔（Anta）的经理，而不是独立分销商。
通过检查Jinan Ruili和Jinan ，我们发现两者之间有一个很大的重叠，无论是与Anta彼此之间的重叠。
首先，在当地招聘公告中，Jinan Ruili和Jinan 都称其为 -Level分销商。它们成立于2006年，并在17个城市覆盖。等待品牌商店。实际上，除名称外，招聘广告中两家公司的内容和描述是相同的：
此外，这两家公司的管理员也是相同的联系：Xue 。两家公司的联系地址是和平的，两者都是同一个人所有。
两者是手机的联系电话相同。左：Jinan Ruili。右：Jinan 。
以上是Jinan Acho的2015年和2017年年度报告上的联系邮件。请注意，2015年报告列出了安塔的电子邮件地址。以下是Jinan Ruili的联络人Xue 女士的信息，以及负责金融的人Wang Aixia女士的信息。正如广州工业和商业文件中显示的那样，吉南·鲁里（Jinan Ruili）还向行业和商业局报告了其财务信息。
经理的重叠，主要联系人使用安塔（Anta）的电子邮件地址与当地政府，员工的平等，丁家族中已知的人员和亲戚的股权进行交流，以便我们得出结论。丁董事长和安塔家族的创始人是事实上的子公司。
在与安塔（Anta）的两位高级管理人员A和B的对话中，我们确认Jinan Ruili是该集团的另一个“子公司”。
Anfa Co.，Ltd.
“ Anfa”是安塔（Anta）的另一位秘密控制经销商。根据我们的中国信用报告，它是拥有财务数据的23个经销商中的第三大经销商。 2017年，销售额为6.13亿元人民币（约占ANTA在2017年总收入的3.2％）。
在该招股说明书中，该公司被介绍给丁·辛里安格先生（与广州安塔相关的同一个人）的25％，安塔声称声称自己是独立第三方的林·艾戈先生拥有75％的股份。
根据 Anfa在行业和商业方面的信息，Lin Aiguo在与新经销商合作之前三年内是Anta的雇员。安塔（Anta）在招股说明书中省略了这一点：
除了控制股东和安塔（Anta）或前雇员外，郑州（ Anfa）还表明， Anfa的两个创始股东之一是上市公司Lin Aimin的代理人。
作为武文（Wu ）的妻子（吴阳的堂兄），安塔塞勒郡公司的执行董事，林·艾明（Lin Aimin）于2005年11月成立了 Anfa，然后他迅速转移了她的股份。转让股票后，林女士继续担任主管，她一直担任这一职位。
在与安塔（Anta）高级经理的讨论期间，我们询问了 Anfa，Lin Aiguo先生和Lin Aihui先生的相关信息。前两位高级管理人员确认郑州ANFA实际上是由安塔集团控制的。第三部分详细介绍了Lin Aiguo先生和Lin Aihui先生，并指出：
调查员：林·艾戈（Lin Aiguo）？
D先生：他非常有名，他的亲戚吴阳和广东部门的负责人为安塔做出了贡献。广东约占安塔的40％。他年轻有为。 Wu 是销售副总裁。
调查员：林·阿伊伊（Lin Aihui）？
D先生：没有联系，他微弱地听到了，他应该是林·艾戈的亲戚之一。
最后，在Lin Aiguo自己的微博页面上，他撰写了自己的公司，头衔和角色，即广州安大略省贸易开发公司有限公司的总裁，Anta Group，，，Henan和经销商。
最后，在Lin Aiguo自己的微博页面上，他列出了他的公司，头衔和角色：广州贸易发展总裁，安塔集团成员以及广东省，河南和海南。
Co.，Ltd.
“ ”是Anta将重要经销商的所有权转让给了所披露的附属当事方的代理商，然后转移给了上市公司的雇员。从2011年的年度报告中可以看出， 被Anta披露为关联方。但与广州安达（Anda）类似，由于股东结构的变化，安塔（Anta）于2011年停止披露作为关联方。
考虑到广州大学的一所大学发生了类似的行为，股东结构的变化导致安塔代理机构成为重要的经销商。我们发现电影和行业局关于 的文件：
从上述工业和商业局的文件中，可以看出，招股说明书中的相关人士宋·林格先生被转移给了独立的第三方Ye 先生，他被确定为相关人员在招股说明书中。但是，Ye 先生并不是真正的独立第三方。根据以下文章，Ye 先生是Anta的渠道管理总监：
对B先生和A先生的两次访谈都证实， 被视为子公司。
据我们所知，自上市以来，实体之间的业务关系没有改变。 仍然是Anta的第十二大经销商，并且位于Anta网站上。
但是 的技巧并没有在2011年之后停止。2016年， 再次被转移到两个人，一个是Anta的现任员工，另一个是Anta Store的强大将军。从行业和商业局的档案中，可以看出，高级管理层之一的林·桑吉（Lin ）目前拥有 的20％，并参加了“高级管理特殊培训”。
我们对C先生的采访得知，林先生也是主席和负责安达云南分公司的堂兄（表1）。 的其余股份中有80％属于Ding 。在过去的十年中，丁·库明（Ding ）拥有或转移了至少三名经销商。
Anda ，Ltd。
“ Anta”是一位重要的经销商，经营着200家自营商店和270家专业商店。互联网中其他两个经销商之一拥有的一个关键合作伙伴。安塔（Anta）的招股说明书说，四川安塔（ Anta）是由李·鲁辛格（Li ）于2006年8月建立的。
首先，我们确认李是安塔（Anta）在北京柔扬（）的代理商。其次，他确立了四川安达的谎言。
四川一所招股说明书中提到的一所大学是由李（Li ）创立的：它是由Hong 和Lin 创立的。 Lin 显然是该小组的高级管理人员之一，因为他参加了“高级管理人员的特殊培训”。 Hong 是家庭的另一个重要人物和代理人。
Li 还持有Anta或其经理的其他三个独立经销商的股份。
在招股说明书中，汉扬被描述为独立的第三方。但是，像苏·韦奎（Su ）先生和吴·温豪（Wu ）先生一样，他还是丁家族安塔（）山东分公司销售办公室的负责人。这是一家私人公司以外的一家上市公司的结构，自2004年5月以来，他一直担任该职位。
Anzhi体育产品有限公司
基于招聘广告， Anzhi是Anta的第一级经销商。根据招聘广告，Anta First -Level经销商涵盖了16个城市和500多家商店。 2017年，ZHI的销售成本为3.523亿元，约占上市公司销售额的2.11％。这两个股东是郑江（Zheng ）（请参阅广州an an的大部分）和Yao （49％）。在接受安塔（Anta）的前高级经理（B）的采访时，我们确认昆明·安齐（ Anzhi）也被视为子公司。
在2006年12月成立昆明·安齐（ Anzhi）之前，在招股说明书中披露了郑和雅·辛丁（Zheng ）和雅·辛丁（Yao ），分别是独立的第三党经销商，广州安达（ Anda）和哈尔宾·金贾（ Co.）的所有者。
Yao 先生是股东，持有 Co.，Ltd.的55％。
他们没有透露自己是上市公司安塔（中国）的前雇员的事实。根据郑先生在广州的da'an（中国）的就业历史的说法，我们发现这是一个主要的遗漏。
Fund的在线记录显示，郑江和Yao 是Anta（中国）的雇员。
基金在线接收
基金在线记录
Zheng 和Yao 都是上市公司Anta（中国）的雇员。这是一个有力的证据，表明它们已包括在控制子公司网络中。
丁先生/ Co.，Ltd./摇晃/上海风战，上海
Ding 是Anta 分销公司的总经理。他向一个有动力的年轻人展示了如何帮助安塔秘密控制五个不同的经销商。 （上海风战，上海由于其规模很小而尚未列入25个经销商的名单。）
安塔（Anta）在广告中推广了如此专业的道路：雄心勃勃的年轻人可以在1到2年内从培训师到负责商店的负责人，并在3年内管理整个城市的销售。办公室的主管最终达到了总经理的水平。
总经理丁山是这项培训的最高代表。他于2004年加入公司，现在被称为Anta 分销公司的总经理。
鉴于安塔（Anta）的自我就业零售业务策略（如Fila和Kolon），我们猜想，安塔（Anta）的总经理实际上领导了安塔（Anta）的公司，而不是其所谓的独立子公司。
Co.，Ltd。
根据州行业和商业政府的说法，丁·肖恩（Ding ）先生持有“南京”的80％的股份，是他的主管。值得注意的是，Lin 也参加了它。
根据 发布的招聘公告，该公司涵盖了两个省份的主要城市（江苏和安海），并拥有约500名员工和60多家商店。截至2018年11月，它达到了4亿元人民币。
像许多其他Anta员工一样，这并不是唯一一家Ding 的公司。丁的当前和过去法律代表还包括 Shake Goods ，上海风战运动产品公司和上海皇家体育产品公司。
南京摇晃
丁积极动摇了新经理的招募。 2018年10月，南京科技大学的新闻稿与南京报道了这所学校，以动摇新的合作关系，双方共同建立了就业和企业家实习实践基础。
南京摇晃
在这一公告中，丁·肖恩先生被确定为总经理。 Shake是另一位 ，我们也是一家上市公司的子公司，在与前高管采访时。
B先生：南京独立摇晃，后来成为一家自行经营的零售商和一家分支公司。
问：所以这家公司是安塔的分支机构，对吗？
B先生：是的，该公司属于Anta系统，被认为是分支机构。当我工作时，这些客户也是分支机构。
问题：“客户也是分支机构”，您如何理解？
B先生：例如，我刚才提到的摇晃，它是51个发行商之一。
上海风战
上海
早些时候，丁还是上海Anchi Co.，Ltd。分支机构的法律代表。这是另一个分销商，已关闭。早些时候，当我们接受采访时，我们确定这是一家分支机构，在Anza主体之外。
Peng的兄弟和上海Sijie Yuehe体育产品有限公司， Ankai Ankai Co.
Peng 和Peng 是两个兄弟，他们与Anta有非常复杂的业务关系。他们两个一直与以下公司有关： ；独立的分销商上海Sijie和 Ankai； Spey（安塔（Anta）的品牌之一）；安塔内部人士私人投资公司（福建安塔投资有限公司）；主要的鞋类行业供应商Hunan ；他的“自我就业”在线商店：
Peng 是执行董事兼法律代表，由Ding主席将其用于控制“客户就是分支机构”的分布。他还是两个主要分销商“上海Sijie”和“ Ankai”的老板。根据中国信用报告，2017年两家分销商的总销售成本为4.89亿元，约占安塔销售额的2.9％。
Peng 拥有上海Sijie的70％的股权，是公司的执行董事和法律代表。此外，主管Lin 持有30％的权益。 Lin 显然属于内部人士，并且是Ding和其他内部人士主席的代理人。据说他们有亲戚。
通过接受C先生的采访，我们确认了林小子的兄弟是Lin 。他还与许多分销商有联系，例如北京柔扬·尚巴（ ）， ， 和Jinan Ancho。
在林·桑奇安（Lin ）拥有上海齐吉（Sijie's）的股权之前，丁家族的主要代表之一汉宁（Hong ）拥有30％的少数股权。 Hong 是创始股东。它一直持续到2016年10月，后来被转移到Lin 。
Peng 持有 Ankai股权的99％，是公司的执行董事和法律代表。
在采访安塔（Anta）的高级经理时，我们确认彭金（Peng ）是彭金（Peng ）的兄弟：
D：Peng 和Peng 的访谈是兄弟。 Peng 是代理商的老板之一。哪个地区被遗忘了。 Peng 是Anta的股东之一。
Peng 是Spey（中国）有限公司和 Spey Co.，Ltd.的法律代表兼总经理，这两个公司都是在2016年4月成立的。尽管Spe di可能被视为琐碎的分支机构继续销售的销量持续不断，彭·金奇与安塔和创始家庭密切相关。这不仅是一个仍在挣扎的小品牌公司的领导者。
在2011年的媒体报道中，彭金克（Peng ）被称为富士安塔投资公司（ Anta Co.，Ltd）的副总裁。该公司的五位安塔（Anta）的创始人私人地持有：丁·辛（Ding ），丁·希吉亚（Ding ），丁·希吉亚（Ding ），莱希克斯（Lai ），吴和Wang Wenmo。
以下新闻报道，安塔投资公司（Anta Co.这项调查的目的可能是未来投资的可能性。它似乎找到了鞋业制造商Henan Ruili ，Ltd。的目标。鲁里（Ruili）在检查前两个月成立。在检查期间，Peng 通过其私人公司 Co.，Ltd。
在首次公开募股Anta （IPO）之后不久，Peng 爆发了大规模冲突：首先， Yun于2008年成立，然后于2011年成立Henan Ruili，于2016年建立SPEI，于2016年成立2018年Anta Ruili Lili Tmall商店在线。
由安塔控制的其他分销商