这让中安很不安。消费金融是魔鬼还是天使？
周冠新财经
无论是生意还是索赔，都是让人感觉不舒服的明星公司。其消费金融业务的背后，是信用保证保险与现金贷的错综复杂的关系。
好久没有写保险了，小少爷终于回来了。近期，众安保险的多起拒绝理赔案例再次让其重新回到公众视野。这家互联网保险明星公司为何屡屡陷入困境？一切从近几年的财报数据就可以看出。成立之初曾风光无限的众安，在索赔和业务上都“不安”。其实背后的原因是有答案的。
01 当我从盈利转为亏损时发生了什么？
上个月，众安在线发布了2018年业绩报告。 2018年，保费总额首次突破100亿元，达到112.56亿元。亏损也在扩大：继2017年亏损近10亿元后，众安2018年净亏损17.97亿元。
回顾2013年的众安，刚成立时仅亏损3000万元，而2014年至2016年却持续盈利。随着规模扩张、上市等一系列动作的完成，众安开始了2017年扭亏为盈。
从收入构成来看，健康、消费金融、汽车成为众安最大的收入来源，而不是众安所依赖的航空和生活消费。上述三项收入合计占比66%，远高于2017年的38%。值得注意的是，仅消费金融一项就占众安2018年全年收入的31%以上。
众安在财报中也强调了这一点。 “消费金融”一词在众安2018年业绩报告中一共出现了76次，类似的描述还有很多：随着我们不断优化业务结构、拓展垂直生态合作伙伴，我们的业务正在不断增长。越多元化，健康、消费金融、汽车生态的贡献就会快速增加。
多元化的业务发展固然是一件好事，但众安在线似乎对其所选择的业务定位缺乏足够的掌控力。以其专注消费金融领域为例，一方面规模快速增长，另一方面也陷入泥沼。
02消费金融业务背后：
信用保险与现金贷的爱与冲突
众安的消费金融业务是什么？
除了其他修改之外，众安财报中的答案是：保费率根据基础资产的个体风险确定，基础资产的风险通过信用保证保险来承担。通过与合作平台和金融机构的系统对接，可以对每个借款人的每一笔贷款进行实时大数据风控，并有权决定风控结果。
众安财报显示，2018年众安消费金融业务总保费超过35亿元。目前，众安消费金融的核心业务是通过信用保证保险来承担基础资产的风险。
众安已将该服务出售给多个现金贷平台，其中包括知名的小赢科技。一方面提供风险控制解决方案，另一方面提供信用担保。
小盈科技在理财标的中提到，众安保险为贷款人提供信用保证保险。若借款人未按约定还款，众安保险将按照保险合同对投资者进行赔偿。就人性而言，如果你从众安合作平台借了一笔贷款，如果你不能及时偿还，众安的信用保证保险会帮你保护投资者——帮你把钱还给投资者。这时候就是公共太平了。
据小赢科技此前公布的招股书显示，截至2018年6月30日，小赢科技约94%的贷款撮合产品获得了众安保险的信用保证保险支持。
众安的信用担保是为了让投资者放心，但我们来做一个大胆的假设。如果遇到雷雨天气会有什么后果？财报中未提及众安保险。
不过，众安在财报中表示，其消费金融业务或将继续深化和拓展：
“我们的技术应用于生活消费和航空旅游生态的碎片化场景，也应用于健康、消费金融、汽车生态的价值链，持续为用户创造价值，提供更全面的综合金融服务，行业内产生较大影响。意义深远。 2019年，我们将继续深化科技与整个保险流程的融合。我们将在聚焦5个主要生态跑道的同时，深化与重点创新生态伙伴的合作，提升承保质量，实现规模效益，从而实现有质量的增长。 ”
小盈金管官网首页仍以“众安保险战略合作伙伴”字样。
众安在财报中还提到，截至2018年12月31日，其在消费金融生态系统承销贷款余额为328亿元。众安2018年全年保费收入仅为112亿元……
无论众安在消费金融方面打算如何继续发力，也无论网贷行业目前面临的各种不确定性和风险，监管行动都已经采取了。今年1月，互金专项整治办、P2P风险专项整治办联合发布的《关于被遗忘机构分类处置和风险防范的意见》提到四处不实之处：
众安及各网贷平台能走多远？我们不知道，也许众安也不知道。
而众安所依赖的航空、旅游、生活消费业务又如何呢？航空旅游业务2017年同比仅增长2%，保费总额14.6亿元，占众安2018年保费总额的13%；消费业务下滑10%，总保费仅16亿元。
上述两项合计约为30亿元，仍低于消费金融的35亿元。
0318亿元的损失从何而来？
投资健康、消费金融、汽车最直接的效果就是众安整体规模的快速提升。 2018年，与2017年相比，众安保费规模增长超过88%。 2016年和2017年，这一增速仅为33.17%和61.58%。
少爷列出了另一组数据：
两方面比较，消费金融确实是一座富矿。
但增长的另一面是渠道成本的持续扩张。 “2018年消费金融生态系统渠道率（占净保费比例）为18.4%，同比提升6.4个百分点。”众安表示，这是由于他们加大了与互联网场景平台的合作以及相应的责任。用于平台获客和用户激活的营销费用增加。这些平台上有哪些人？众安在财报中也给出了答案：寺库、51信用卡等。
不过，众安将2018年的亏损归咎于三个方面：
事实上，以上三项加起来才10亿元。近8亿元的损失从何而来，不言而喻。
04
来自股东的甜蜜与压力
众安不久前发布的另一则公告透露了更多信息：众安通过蚂蚁金服的服务系统渠道销售保险产品。 2019年，这一渠道费将从此前的7.7亿元增加至11.4亿元。
众安还面临着来自大股东的竞争——蚂蚁金服和腾讯都在积极发展自己的保险业务。
不用说，蚂蚁金服的保险业务布局还没有完全散去。
除了众安之外，腾讯的亲儿子还有微保。至于微信钱包的九方格，微保依然占有一席之地。这个巨大的流量入口，与微保并肩的，是腾讯自有的理财服务、信用卡还款服务等贷款、城市服务、腾讯公益等，还有微众旗下的微利贷。众安从来没有出现在这个入口处。
“三马”的加持在一开始是那么大，但在商业中，即使你是大股东，一旦业务出现直接竞争或者即使是借用渠道销售，渠道成本也不可避免。增加。
当前的治安形势确实令人不安。