格雷厄姆提出了“捡烟蒂”的投资思路，其中包含一种选股思路，即关注企业流动资金超过其市场价值的情形，这种情形被视为价值被严重低估，理由是理论上收购方可以借助过桥融资完成企业并购，随后利用该企业账户内的资金来偿还这笔过桥贷款，在支付过桥费用后，该企业就归收购方所有了接下来，我们看看目前的大A股市场有没有这种烟蒂股。
先筛选货币资金超过最新市值的股票，最近一期财报显示，共有39家，以房地产和建筑行业为主，其中包含我最看好的$阳光城()$，暂时搁置，继续分析其他内容：
现在的标记数量依然偏多，需要实施更细致的挑选，筛选标准为最新一个财年归属于母公司的净资产要超过当前市值，应用这个条件之后，最终还剩下二十五家公司。
资金量不足，许多房地产企业虽然流动资产丰富，但负债同样高企，因此必须确保资金足以覆盖所有带息债务，于是筛选出资金超过负债（疑似资金规模与贷款规模失衡）的企业，最终仅剩八家。
最终说明我的附加条件，账户里的资金数额要减去市场价值，剩下的金额还必须能够覆盖利息债务的。在沪深两市的众多公司中，符合标准的就仅有一家，即中油工程。
这家企业当前市值达216亿元，市净率为0.93，市盈率（TTM）为23.7，属于中油工程。2019年中期报告显示，其流动资金高达246亿元，而负债仅21亿元。公司业务主要包含，油气田地面工程占42.01%，管道与储运工程占29.82%，炼油与化工工程占21.63%。2019年中期报告揭示，前十大股东合计持股达82%，其中中石化为最大股东。2017年和2018年，每股派息分别为0.04元和0.05元。以当前3.87元的股价计算，股息率非常低，大约为1%。该股票在2011年4月曾飙升至16元，但回顾过去十年的归属于母公司股东的净利润，从价值投资角度审视，表现也并不突出。
总结而言，当美国经济经历大萧条时，以货币资金超过企业市值作为投资标准是格雷厄姆最为出色的选股方法，这被称作“搜寻烟蒂股”。然而在当前A股市场中，这种类型的股票非常罕见，因此寻找极端低估或过往廉价股票的做法已难以实施，现阶段更可行的策略或许是，以合理的价格长期持有那些容易理解且未来增长潜力明确的公司。
$万科A()$