最近有传言称高尔夫品牌（）正在寻求出售。
据韩国媒体《朝鲜日报》报道，卡拉威母公司（以下简称“卡拉威”）的大股东自去年底开始寻求出售所持有的股份和管理权。
据投行（IB）数据显示，卡拉威的主要股东为LLC（持股12.09%）、一家私募股权公司（持股11.48%）、NHL卡罗莱纳飓风队老板（持股10.11%），三方合计持有卡拉威超过33%的股份。
报道还称，股东们计划将高尔夫球场品牌拆分并独立运营，仅将高尔夫设备品牌挂牌出售，售价为29.8亿美元，“明显低于其目前25.54亿美元的市值（消息传出时），相比竞争对手（母公司）的39.02亿美元，且伴有管理层溢价，业内人士认为出售价格合理”。
随后，包括彭博社在内的多家媒体转载了该报道，如果属实，高尔夫行业历史上最大的一笔收购案或将发生。
这家公司不普通
此次潜在交易的卖方卡拉威是一家高尔夫行业老牌上市公司，拥有40多年的历史，是全球最大的高尔夫品牌之一。
1982年，曾在纺织行业工作多年的葡萄酒商埃利花费40万美元买下了一家名为Stick的高尔夫钢芯球杆生产公司50%的股份，并以此为基础在加州注册了Stick公司，从此开始进军高尔夫设备市场，高尔夫球杆成为他初期生意的核心。
两年后，他又花了40万美元买下了公司剩余的50%股份，随着公司在高尔夫球杆领域的发展壮大，于1992年在纽约证券交易所上市，为了强调公司在现代高尔夫领域的地位，公司改名为Golf Corp，股票代码由创始人的ELY改为MODG（Golf）。
如今的卡拉威公司，是由卡拉威与集团合并而成，成立于2000年，是一家集高尔夫、聚会场所、体育酒吧、餐厅为一体的连锁娱乐综合体品牌。
2006年，卡拉威投资，2020年斥资26.6亿美元收购剩余股份并更名。自此，卡拉威从一家相对单一的高尔夫设备公司转型为一家以技术驱动的综合体育娱乐新生活方式公司。在卡拉威首席执行官奇普眼中，它是现代高尔夫运动的根基，也是公司转型的开始。
▲ CEO Chip（图片来源）
2019年，卡拉威全球销售额达18亿美元，销售额接近11亿美元。根据卡拉威的预期，2022年，也就是交易完成后的第一个完整财年，该公司的营收将达到32亿美元。这笔交易在财务上超出了预期。
由于价格不菲，这笔交易在当时引起了不小的轰动，是近年来高尔夫行业最昂贵的并购案。有人称“这是自泰格·伍兹出现以来高尔夫界最伟大的现象，将成为高尔夫行业最大的新爱好者来源。”同时，他也期望能够帮助卡拉威实现业绩的大幅提升。
2021年3月，合并完成，随后几年，卡拉威营收再创新高，同比增长22.1%至11亿美元；2021年，公司营收同比增长近一倍（97.13%）。也是公司扭亏为盈的一年，从2020年净亏损1.3亿美元，到净利润3.2亿美元。
除了高尔夫球具品牌、体育及娱乐品牌外，卡拉威还通过收购实现业务多元化，包括运动服装品牌、（高尔夫）球追踪技术解决方案提供商、推杆品牌、运动背包品牌OGIO、服装品牌Jack，以及高尔夫游戏公司WGT等。
会去韩国吗？
那么，谁将成为传闻中的该品牌的“新主人”？
据《朝鲜日报》报道，卡拉威正在与韩国企业和私募股权基金接洽，希望收购该公司，并选择摩根大通来处理这笔交易。
近年来，韩国投资者收购了高尔夫行业的一些顶级装备品牌，2011年，韩国运动服饰集团Fila收购了高尔夫运动装备品牌，10年后，前者进一步控制了母公司的上市公司。
同样在 2021 年，一家韩国私募股权公司以 17 亿美元的价格从纽约 KPS 收购了高尔夫设备公司 。
泰勒梅曾为阿迪达斯旗下品牌，1997年阿迪达斯以14亿美元的价格从萨洛蒙手中收购了该品牌，2006年泰勒梅年销售额首次突破10亿美元，成为阿迪达斯的摇钱树，2012年和2013年销售额均达17亿美元，位居全球第一。不过其业绩在随后几年持续下滑，并于2021年被阿迪达斯出售。
如果该品牌的出售最终完成，这或将成为高尔夫行业历史上最大的一笔交易。而如果它的新主人是韩国财团的话，那么全球四大传统高尔夫品牌中有三个（、、、和Ping）将归属于韩国集团旗下。
据雅虎财经报道，今年 2 月份，该公司表示正在为一项新交易筹集 5 亿美元。
无火无烟
曾几何时，作为创始品牌，它是公司的核心和王牌，但近年来，高尔夫运动市场整体增长放缓，美国、欧洲等主要市场对高尔夫球具的需求下降，卡拉威的业务表现并不理想。
业绩增长乏力或许是卡拉威陷入被出售传闻的主要原因。
根据卡拉威2023年财报，公司业务分为三个部分：高尔夫设备（品牌所在的部门）、生活方式。
2023年，除高尔夫设备业务同比下降外，其余两个业务板块收入均有不同程度增长，品牌一定程度上拖累了公司，受此影响，公司全年净利润同比大跌39.8%至仅为9500万美元，收入并未全部转为利润。
▲图片来自
与之形成鲜明对比的是，2023年收入最高的是公司三大业务板块，同比增长42%至17.6亿美元，这一成绩得益于公司在2023年开设了11个新场馆，尤其是2023年第四季度独立开设了4个场馆，公司计划今年再开设8个新场馆，预计这些场馆今年的独立访客人数将超过3000万。
3月20日，卡拉威品牌可能出售的消息传出后，公司股价录得2022年5月以来最大盘中涨幅，飙升约15%，达到2024年高点16.57美元。这是市场对品牌出售最直观的情绪反映。
雅虎财经援引詹姆斯分析师的话称，“分离这两项业务可能具有战略意义，因为它们之间的协同效应很小。”
其他分析师则表示，卡拉威几乎没有表现出将一家高尔夫设备公司和一家以高尔夫为重点的娱乐场所合并产生预期协同效应的迹象，而且在收购前后该公司仍在持续增长，如果将其拆分，则可以从独立运营中获益。
虽然卡拉威方面已对这一传闻作出回应称，“无可奉告。我们确认，我们不知道有任何此类讨论。”但这丝毫没有影响卡拉威在资本市场的表现，其股价普遍上涨，今年以来卡拉威股价已累计上涨12.76%。
美国是全球高尔夫产业的核心区域，占据消费端和供给端的主导地位。然而近年来，不断有声音称美国高尔夫市场已近饱和。
研究机构预测，全球高尔夫球具市场有望继续增长，但美国高尔夫球具市场的复合年增长率相较于亚太、中国等国家和地区而言是最低的，这意味着卡拉威的大本营增长空间相对较小。
相比于传统的高尔夫设备业务，探索高尔夫+体育娱乐的新打法或许是卡拉威和高尔夫行业的新方向，而品牌取代高尔夫成为卡拉威的增长引擎就证明了这一点。
2023年，该品牌在球杆、发球杆、球道木、混合杆和铁杆的总数上仍然排名第一，但作为卡拉威的创始品牌，其对公司营收的贡献不仅不到一半，而且仅为30%左右。
反思资本市场，投资者对传统高尔夫设备市场的一些顶级品牌并不太热衷，卡拉威从1992年上市至今已有32年，其目前29.75亿美元的市值不仅低于首次上市时，而且被主要竞争对手（母公司市值：41.05亿美元）甩在身后。
相反，以现代高尔夫业务为代表的业务一直保持强劲增长，自2021年加入卡拉威以来，除了第一年（销售额）落后于品牌外，长期以来一直是公司盈利的第一驱动力。公司的生活方式业务板块在转型后也增长迅速。
2021年至2023年，该品牌销售额占公司营收比重分别为34.71%、38.77%、41.11%；该品牌高尔夫球具业务持续下滑，2021年销售额占公司总营收比重由2020年的39.23%下降至2023年的32.38%。
他曾表示，高尔夫设备仍是公司业务的重要组成部分。不过，卡拉威最近的动作大多涉及领域。
2023年11月，卡拉威从美国最大的私人高尔夫俱乐部所有者和运营商手中收购了部分资产，交易内容包括场外场地的权利和三处特许经营权。交易完成后，将进一步扩大公司在场外高尔夫领域的领导地位。
▲Ben（图片来源）
此外，公司对生活方式领域的重视还体现在人事任命上。昨日（4月23日），公司任命Ben接替Neil Howie担任新任董事总经理兼EMEA（欧洲、中东和非洲）总裁，任命自5月1日起生效。
值得一提的是，Ben 目前是首席特许经营官兼总经理，在此之前，他还担任过公司总裁，负责高尔夫球场绿草、练习场和场地的销售和安装，包括重大赛事的转播技术等，都是相关部门。
在这种情况下，卡拉威以一个好价钱出售该品牌，并利用这笔资金拥抱现代高尔夫运动，推动公司向体育娱乐和积极生活方式领域的战略转型，将是一项合理而又好的生意。
当然，这笔交易是否只是传言还是最终会成形，我们还需要拭目以待。