由于目前只有寺库和2家公司有数据可供对比，因此我们截取了一些关键指标进行对比。除了用户数量差异较大之外，两家公司的其他数据大致相同。如果价值58亿美元，那么寺库6.32亿美元的市值就显得过于低估了。
今年7月初以来，寺库股价出现大幅上涨趋势，从最高8元上涨至15.48元，涨幅近一倍。这波市场价格很可能是由上市消息推动的，因为市场意识到两者之间的估值差距太大，无法解释。
四库不能上升，就会下降。但从后者58亿的发行市值来看，如果跌至个位数，只能说华尔街的专业能力也将归零。昨晚开盘后，股价大涨42.25%，进一步印证了奢侈品电商应高调亮相。因此，寺库的市值符合预期的可能性更大。难怪寺库的投资人、IDG资本合伙人严以升一直认为寺库的价值被市场低估。
尴尬的是，昨日股价大幅上涨的同时，寺库股价收跌1.96%。两者的估值差距像剪刀一样逐渐拉大，这甚至让一些股市老手感到不可思议。
这其实是有一个合理的解释的。昨日开盘后，寺库股价一度冲高，最高涨幅达7.48%，明显受到上市消息的刺激。不过，情比人强。虽然身处同一个华尔街，但仍然受到各自市场的制约。
昨天，代表纽约证券交易所的道琼斯指数高开高走，连续第二天创下盘中和收盘历史新高。不过，纳斯达克指数连续多日自高位回调，昨日高开低走。收盘下跌0.50%。股指环境分化的背后，不难理解纽交所、纳斯达克和寺库的走势截然不同。就像在上海和香港上市的中信证券，其A股市盈率为17倍，H股市盈率为11倍。同一个公司之间就有这么大的差距，更何况只是同行的河寺库。
巴菲特经常引用他的导师格雷厄姆的话：股票短期是投票机，长期是称重机。股价短期的涨跌并没有什么意义。相反，认知差异可以帮助有兴趣的人找到真金。
寺库的市值长期处于谷底，完全失去了奢侈品应有的“高贵”。这是因为有三帮英雄。意大利奢侈时尚电商集团Yoox Net-a-（YNAP）完成私有化后，是市场上唯一的奢侈品电商公司，缺乏标杆对象。投资者拔出了剑。环顾四周，我感到困惑，很难准确地估价寺庙图书馆。
但随着上市后股价逐渐企稳，其与寺库的关系就像浩瀚宇宙中的两颗行星，相互吸引、旋转，各自向最大引力点迈出了一步。在股票市场中，这个吸引力点被称为“内在价值”。
这件事其实是有先例的。 A股上市公司恒逸石化2012年市值40亿，次年荣盛石化宣布IPO，投行给予其估值90亿。这两家公司只是控股平台，其主要业务都放在参与和控制的两家子公司A、B中。恒逸石化和熔盛石化分别持有A公司和B公司不同比例的股权，其利润来源完全相同。既然熔盛估值90亿，恒逸40亿就不合理了。市场的效率此时开始显现，恒逸股价在短时间内翻了一番。
去中国吧！
市场之所以愿意给出如此高的估值，得益于今年奢侈品市场的升温（相比之下去年寺库IPO的时机并不好）以及巨头的支持。过去一年，线上奢侈品市场成为各大巨头的新战场。香奈儿和京东的卡迪都投资了该公司，大大提高了该公司的估值。另一方面，寺库还获得了京东和LVMH集团旗下私募股权公司L Asia的1.75亿美元投资。此外，寺库还与有中国版LVMH之称的如意集团、奥特莱斯集团砂之船等强强联手。
尽管成立八年来从未盈利，但传统巨头仍因其广阔的胸怀而对其青睐。原因是：第一，根据多家欧美机构的研究数据，它已成为英国增长最快的在线零售商；其次，麦肯锡在《中国奢侈品消费者报告》中预测，到2025年，全球奢侈品市场价值将增加1万亿元，达到2.7万亿元。
创始人José Neves在公开信中的言论或许也触动了传统巨头：“尽管近年来实现了快速增长，但奢侈品电商行业仍处于起步阶段，奢侈品在线销售仅占9%。在互联网上，91%仍然是线下进行，仿佛我们还处于90年代！”
20世纪90年代是微软和苹果爆发的起点。奢侈品电商能从水晶球中看到怎样的未来？答案是：奢侈品市场将从传统的欧美、日本转向新兴的中国、中东、拉美和东欧。贝恩咨询预测，到2025年，线上销售占比将达到25%，中国消费者将消费全球奢侈品市场的44%。
它虽然带有自己的英国基因，但极其开放，使用12种当地语言的17个本地化网站。中国消费者还可以使用支付宝享受下单后一周内发货的服务。
但在中国这个潜力最大的市场，我们将面临来自寺库的直接竞争。后者的本土战斗优势和对中国用户口味的把握完全有望超越外国武僧。但最终的竞争将是双方优势的整合重组。到时候看双方估值，可能与恒逸石化、熔盛石化持平。
秦国失去了鹿，天下人都赶走了它。在“高估”和“低估”之间，华尔街会做出怎样的选择？
柱子
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