股东提问：
芒格先生，你在很大程度上让沃伦放弃了本杰明·格雷厄姆的烟蒂投资方法，据说购买喜诗糖果教会了你购买优秀的企业。
您在什么时候意识到购买优质企业是更好的长期投资策略？您与沃伦的讨论中是什么说服您朝这个方向前进？
巴菲特先生，芒格购买优质企业的理由中是否有任何因素说服您放弃投资烟蒂股票并朝芒格的方向发展？
芒格：
我认为我是沃伦伟大灵感的想法有很多神话（股东们笑了）。
沃伦不需要启蒙，但我们一直在学习，所以五年前的我们并不像现在那么聪明。
喜诗糖果确实给我们俩上了一堂精彩的课，如果我告诉你整个故事，你就会明白。
如果喜诗糖果多花 10 万美元，我和沃伦就会走开。当我们做出这个美妙的决定时，我们真是太傻了，以至于我们不会再多花一分钱。
我们没有离开的原因之一是，艾拉·马歇尔对我们说：“你们疯了。有些东西你应该花更多钱。你们低估了优质业务。”
嗯，他在很多地方都这样做了，而沃伦和我没有这样做，我们听取了批评，所以我们改变了主意。
这对任何人来说都是一个很好的教训，能够建设性地接受批评，并思考我们通过接受批评能赚多少钱。
如果算上我们从喜诗收购中学到的间接影响，你可以说伯克希尔在一定程度上是通过从批评中学习而建立的。
巴菲特：
查理解释说，我从本·格雷厄姆（Ben ）那里学到了投资知识，并从中受益匪浅，他是一位专注于数量方面的投资者。
他并没有忽视定性方面，但他表示，专注于在定量方面赚到足够的钱是一种更可靠的做事方式，可以让你识别烟蒂库存。
他会说定性更难教，更难写，它可能比定量需要更多的洞察力，而且，定量工作很好，所以为什么要更加努力呢？
从小范围来看，这是一个非常好的观点。
但查理确实做到了，查理比我开始投资时更加定性，马歇尔也做到了。
就他的背景与我不同而言，我对这位出色的老师印象深刻，这是有充分理由的。
但正如我们所指出的，以公平的价格购买比以公平的价格购买更有意义。）。
多年来，我们改变了我们的焦点，或者也许我和查理一样，当然我们都从这次经历中吸取了教训。
我的意思是，当你观察企业50年的历史时，就不难理解它们的一些事情，比如你可以在哪里赚很多钱。
现在，你问这是什么时候发生的？这很有趣，因为即使你有一个新的、重要的想法，旧的想法仍然存在，所以会有一些东西忽隐忽现，我的意思是，我们并没有从烟蒂股票变成伟大的公司。一条明显的红线。
我们朝这个方向前进，但偶尔会后退一步，因为雪茄烟头里有钱。
但总体而言，我们一直在朝着让公司变得越来越好的方向前进，现在我们拥有了一批伟大的公司。
出自2003年《巴菲特编年史》，大唐方士编着。